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【二号站公司】供应难题未解、铜价唱罢铝登场 大宗商品涨势汹汹

随着全球最大铜生产国的铜矿劳工紧张局势得到缓解,悬在铜价头顶的供应问题暂告一段落。但整体而言,在疫情点火、市场宽松、供给链受影响的大背景下,大宗商品的上涨态势或许还将持续,若价格再攀高峰也并不意外。比如铝业从业者们就已经发出了警告,“现在的困难局面才刚刚开始”。

罢工风波渐熄

铜业迎来了好消息,当地时间9月11日,跨国矿业巨头必和必拓旗下智利Cerro Colorado铜矿,工人们投票接受了谈判小组在调解谈判中达成的新版薪资方案,由此避免了该矿场出现罢工。

而在此前一天,智利国家铜业公司(Codelco)表示,该公司达成了一项协议,结束了Suplant工会成员在其Andina矿场超过三周的停工。在其最小的矿场Salvador,工会成员定于当地时间9月13日对调解期间提出的新提议进行投票。

接连的协议意味着智利铜矿的劳动力紧张关系持续出现舒缓。作为全球最大的铜生产国,智利矿场的动向于全球铜业而言影响显著。今年以来,乘着本轮大宗牛市的东风,铜价一路攀升至历史高位,在紧张的合同续约期到来之际,工人为了更好的工作条件和福利,要求雇主加薪提高福利,同时保障他们的安全。

工人利用高铜价和利润作为谈判筹码,而公司则寻求控制劳动力成本,双方的拉锯战一直持续,直到7月底,智利三大铜矿——Escondida铜矿、Codelco旗下Andina铜矿和日本JX金属株式会社的Caserones铜矿工人开始陆续投票支持罢工。

对于铜价,这无异于火上浇油。此前,惠誉分析师就指出:“无论罢工是否发生,都会导致投资者的恐慌,因为最几周交易所的铜库存已急剧下降。市场已经很紧张了。如果罢工真的发生,铜价将达到一个新的纪录高点,比5月时还要高。”

上周五盘中,伦敦金属交易所期铜低开高走,在一路拉升中,截至收盘,上涨292.5美元/吨或3.11%,报收9687.5美元/吨,伦铜录得一个月以来新高。今年5月,伦铜以10747.5美元/吨的价格,创造了历史新高。

眼下,罢工的风险接连解决。本月早些时候,由日本JX金属株式会社控股的Lumina铜业公司表示,已经与Caserones矿的工人就一项为期三年的集体合同达成协议,由此结束了一个月的罢工。另外,在8月,Escondida铜矿也已经通过一份薪资协议,避免了罢工。

供应难题未解

看起来,罢工这个炸弹已经拆除,但并不意味着铜业的供应问题就此得到解决了。根据Capitalight Research的预测数据,2022年全球铜需求将增长3.8%,达到约2500万吨。

杰富瑞指出,尽管普遍认为由于铜价高企,今年铜供应将激增,但2021年上半年主要矿商的铜产量仍低于2020年,“我们的分析表明,全球铜供应将继续低于预期,供应增长不足应该对价格有利”。

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不只是铜,有色金属乃至大宗商品期一直面临着供应链难题。以铝业为例,当地时间9月8日-10日,在芝加哥举行的Harbor铝业峰会上,许多与会者表示,在明年的大部分时间里供应短缺将继续困扰该行业,一些与会者甚至预计可能需要长达五年的时间才能解决供应问题。

与铜类似,铝价今年以来也坐上了过山车,上涨了48%。而眼下,在需求复苏和供应链中断双重刺激之下,铝价进一步升至13年高点。数据显示,9月10日夜盘,沪铝主力月2110合约,开盘22725元/吨,盘中最高23295元/吨,尾盘收至23240元/吨,涨570元,继续刷新2006年以来新高;伦铝继9日2008年来首次收盘涨破2800美元/吨之后,10日收盘又站上2900美元/吨,报收2927.5美元/吨,为13年来首次。

铝业咨询公司Harbour Intelligence的创始人兼董事总经理Jorge Vazquez预计,2022年铝的均价格将达到2570美元/吨,这比今年迄今为止在伦敦交易的基准铝期货均价高出约9%。他还预计,芝商所铝美国中西部交易溢价将在四季度升至40美分/磅的历史新高,这一数字较去年同期增加了185%。

中国邮政储蓄银行研究员娄飞鹏指出,自去年三季度以来,大宗商品的价格就开始上涨,从国际上来看,运输问题是重要因素;而一些新兴经济体如巴西疫情比较严重,而这些国家不少都是大宗商品的重要来源地,导致供给受到影响;另外,还有一点,去年以来,欧美等地区房价上涨明显,导致对大宗商品的需求增加,进而影响了价格。

通胀担忧

“对我们来说,眼下的局面非常混乱,不幸的是,当我们展望2022年的时候,我们认为这种情况不会很快消失,”Commonwealth Rolled Products的首席执行官Mike Keown在Harbor铝业峰会上表示,“对我们而言,现在的困难局面才刚刚开始,这将令我们始终保持警惕。”

在铝价持续走高之际,华尔街纷纷上调了对铝价的预测。高盛表示,全球供应链前景可能恶化,期铝价格有望进一步上涨,并将未来12个月的期铝目标价格上调至3200美元/吨。

花旗给出的数字略弱,但同样点明了涨势——未来3个月,铝价可能升至2900美元/吨,6-12个月期铝价可能升至3100美元/吨,因为铝价将从周期牛市过渡至结构牛市。预计2021年铝的均价为2475美元/吨,明年为3010美元/吨。

在娄飞鹏看来,这一轮主要是煤炭价格涨幅明显,接下来大宗商品的价格可能还是会比较高,但由于基数比较大,可能同比涨幅不会很大。

在大宗商品持续不断的涨势下,市场对通胀的担忧也此起彼伏。美国的通胀形势最为严峻,其货扩张相对名义GDP增速的偏离也最大。7月,美国CPI同比上涨5.4%,创下13年新高。今年以来,美国10年期国债收益率最高已突破1.7%,反映了市场对其通胀预期的担忧。

在欧洲,英国央行预计,今年晚些时候英国的物价最高可能会上涨4%,欧洲的通胀率则预计将在第四季度达到2.6%的峰值。

不过目前看来,虽然大宗商品涨势持续、通胀预期升温,但各国央行还没有明确转向的信号。比如美联储主席鲍威尔就坚称“通胀只是暂时的”。在鲍威尔看来,随着疫苗接种和疫情得到控制,供应赶上需求后,通胀将会消退。而美联储前主席伯南克更是表示,大宗商品价格未来不会造成通胀加剧,2022年通胀很可能得到缓和。(记者 汤艺甜)

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