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【二号站品牌】央行定调“当前利率水平合适” 货币政策流动性水平保持平稳

“目前经济已经回到潜在产出水平,企业信贷需求强劲,货币信贷合理增长,说明当前利率水平是合适的。”央行货币政策司司长孙国峰在近日国新办举行的2020年金融统计数据新闻发布会上如是说。

与此同时,孙国峰也给出了一组数据——2020年12月份企业贷款利率为4.61%,比2019年末下降0.51个百分点,处于历史最低水平,降幅大于LPR同期降幅。此外,贷款利率下行引导银行降低负债成本,推动存款利率下行。2020年12月份三年期和五年期存款加权平均利率分别为3.67%和3.9%,分别较上年末下降5个基点和16个基点。

据《证券日报》记者梳理,2020年12月份,1年期LPR及5年期以上LPR报价分别为3.85%、4.65%,而在2019年12月份,1年期LPR及5年期以上LPR报价分别为4.15%、4.8%。对比来看,2020年末1年期LPR较2019年末下降0.3个百分点,5年期以上LPR较2019年末下降0.15个百分点,均小于企业贷款利率降幅。

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LPR改革也有效地推动了存款利率市场化。央行在2020年第二季度货币政策执行报告中就指出,2015年10月份以来,存款基准利率未作调整,但存款利率的上下限均已放开,银行实际执行的存款利率可自主浮动定价。随着LPR改革深入推进,贷款利率的市场化水平明显提高,已经和市场接轨。改革以来贷款利率明显下行,为了与资产收益相匹配,银行会适当降低其负债成本,高息揽储的动力随之下降,从而引导存款利率下行。

“利率水平合适,意味着金融领域供需和量价相对均衡,反映了当前较好的经济复苏程度,同时表明货币政策做大调整的必要性较小,这是货币政策‘不急转弯’的现实基础。”苏宁金融研究院宏观经济研究中心副主任陶金在接受《证券日报》记者采访时表示,这也表明了在经济复苏持续的情况下,短期内降息空间很小。而降准可能性也很小,主要是因为回归中性的货币政策要求流动性水平保持平稳,也有一部分原因是金融监管加强背景下,银行的长期信贷业务规模增长变慢。

某信托公司固收投资负责人也对《证券日报》记者表示,“利率水平合适”释放出了几个信号:第一,经济复苏和前景能够支撑起当前的利率水平,企业承受能力提升;第二,货币政策将不再强调降低融资成本,因而将从合理充裕向合理适度转变,货币政策将恢复正常化。在货币政策转向更加灵活精准、合理适度的基调下,短期降准降息的空间和可能性较小,主要原因:一是,目前银行间流动性充裕、金融机构负债压力降低,比如DR007和一年期同业存单发行利率均较低,甚至低于政策利率;二是,大规模宽松可能反而容易造成资金空转,与精准施策提高货币政策效率的意图相背离。

孙国峰在新闻发布会上表示,下一步,人民银行将根据经济金融形势变化灵活调节,综合运用各种货币政策工具向银行体系提供短期、中期、长期流动性,保持流动性合理充裕,保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配。持续深化利率市场化改革,巩固贷款实际利率下降成果,推动企业综合融资成本稳中有降,为经济高质量发展提供良好的货币环境。记者 刘琪

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